Prácticas utilizadas en la estimación del costo de capital de las empresas Antioqueñas
Palabras clave:
Costo de capital; evaluación de proyectos; inversión.Resumen
El artículo presenta el estudio sobre las prácticas utilizadas para la estimación de la tasa de descuento de los proyectos de inversión en las empresas antioqueñas. La tasa de descuento es un parámetro fundamental para la selección de los proyectos de inversión que maximicen el valor de la organización y contribuyan a materializar los objeticos estratégicos de la empresa. Por lo tanto, es responsabilidad de los directivos liderar el proceso de selección y gestión de los proyectos de manera que se incentive una cultura de evaluación previa, para lo cual la tasa de descuento es un factor clave en la priorización de inversiones. Dentro de las organizaciones, la estimación de la tasa de descuento está a cargo del área financiera, es por ello que el objetivo de este estudio es explorar en las empresas antioqueñas la metodología utilizada para su estimación. Para llevar a cabo este propósito se realizaron encuestas a una muestra seleccionada de los directivos de las áreas financieras de las principales empresas del sector financiero, salud, telecomunicaciones, energía, construcción, medios de comunicación, bebidas y alimentos y sector público. Los resultados muestran que el 65% de las empresas manifiestan utilizar la tasa de descuento para evaluar sus proyectos de inversión. Además, el Weighted Average Cost of Capital (WACC) y el Capital Asset Pricing Model (CAPM) son los preferidos por las empresas con presencia en Antioquia. La principal contribución de este estudio es dar a conocer la forma cómo las empresas en Antioquia evalúan los proyectos de inversión.
Descargas
Referencias
Ang, J. S. (1973). Weighted Average vs. True Cost of Capital. Financial Management , 2(3), 56-60.
Arango, M. & Ramirez, A. (enero-junio, 2007). Aversión al riesgo y tasa subjetiva de descuento: el caso colombiano. Ingenierías Universidad de Medellín, 6(10), 93-99.
Berry, S. G.; Betterton, C. E. & Karagiannidis, I. (may, 2014). Understanding Weighted Average Cost of Capital: A Pedagogical Application. Journal of Financial Education, 40(1), 115–136.
Bruner, R. F.; Eades, K. M.; Harris, R. S. & Higgins, R. C. (march,1998). Best practices in estimating the cost of capital: Survey and synthesis. Financial Practice And Education, 8(1), 13-28.
Cano, A. M. ( enero-diciembre, 2009). La tasa de descuento, principales implicaciones económico-sociales, una mirada desde la perspectiva contable. Colombian Accounting Journal, 3(3), 31-44.
Campbell, J. L.; Dhaliwal, D. S. & Schwartz Jr., W. C. (march, 2012). Financing constraints and the cost of capital: Evidence from the Funding of Corporate Pension Plans. The Review of Financial Studies, 25(3), 868–912.
Díez, J. M. & Gaitán, S. C. (julio-agosto-septiembre, 2010). Métodos para descontar los proyectos de inversión. Estudio de caso en Pereira. Revista Universidad Eafit, 46 (159), 107-117.
Driver, C., & Temple, P. (may, 2010). Why do hurdle rates differ from the cost of capital? Cambridge Journal of Economics, 34(3), 501-523. Retrieved from http://www.jstor.org.ezproxy.eafit.edu.co/stable/24231932
Frank, M. Z. & Shen, T. (december, 2016). Investment and the weighted average cost of capital. Journal of Financial Economics, 119(2), 300–315. doi:10.1016/j.jfineco.2015.09.001
Fuenzalida, D. & Mongrut, S. (june, 2010). Estimation of discount rates in Latin America: Empirical evidence and challenges. Journal of Economics, Finance & Administrative Science, 15 (28), 7-43.
Gao, P. (january, 2010). Disclosure quality, cost of capital, and investor welfare. Accounting Review, 85(1), 1–29. doi:10.2308/accr.2010.85.1.1
Godfrey, S. & Espinosa, R. (april,1996). A practical approach to calculating costs of equity for investments in emerging markets. Journal of Applied Corporate Finance, 9, 80–90. doi: 10.1111/j.1745-6622.1996.tb00300.x
Gómez, M.; Burgos, O.; Díez, J. & Gaitán, S. (Diciembre, 2012). Tasa de descuento en los proyectos de inversión en Colombia: problemas del uso de la metodología. PODIUM, 22, 9-21.
Herrera, B. (2008). Acerca de la tasa de descuento en proyectos. Quipukamayoc, 102, 101-108.
Hernández Sampieri R.; Fernández Collado, C. & Baptista Lucio, P. (1998). Metodología de la investigación (3a ed.). México DF: McGraw-Hill.
Lewellen, W. G. (november, 1974). A conceptual reappraisal of cost of capital. Financial Management , 3(4), 63-70.
Lintner, J. (February, 1965). The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(1), 13-37.
Lorenz, D.; Kruschwitz, L. & Löffler, A. (2016). Are costs of capital necessarily constant over time and across states of nature? The Quarterly Review of Economics and Finance, 60, 81–85. doi:10.1016/j.qref.2015.08.003
Modigliani, F.; & Miller, M. H. (june, 1958). The Cost of capital, Corporation finance and the theory of investment. The American Economic Review, 48(3), 261-297.
Mossin, J. (october, 1966). Equilibrium in a capital asset market. Econometrica, 34 (4), 768-783.
Sánchez , J. H. (julio-diciembre, 2010). La tasa de descuento en países emergentes, aplicación al caso colombiano. Revista EAN, 69, 120-135.
Sharpe, W. (1964). Portfolio theory & capital markets. New York: Mc Graw Hill.
Valderrama, M. C.; Díez, J. M. & Gaitán, S. C. (enero-junio, 2011). Aproximación a las metodologías de estimación del costo de capital en los proyectos de inversión: el caso colombiano. ADMINISTER, 1(18), 101-124.
Zavatti, E. & Gutierrez, H. ( 2007). La tasa de descuento y el riesgo-país, un modelo basado en la teoría de cartera. Anales de la Universidad Metropolitana, 7(1), 179-202.
Descargas
Archivos adicionales
Publicado
Número
Sección
Licencia
Una vez que el artículo es aceptado por la Revista Investigium IRE: Ciencias sociales y humanas, los/as autores ceden los derechos para publicar y distribuir el texto electrónicamente, así como para archivarlo y hacerlo accesible en línea. Así mismo en los casos que lo requieran, los autores cuentan con las debidas autorizaciones de quienes poseen los derechos patrimoniales. Por lo tanto, libero (liberamos) a la Investigium IRE: Ciencias sociales y humanas de cualquier contienda, litigio o proceso jurisdiccional relacionado con los derechos de propiedad intelectual sobre el artículo presentado, quedando la Universidad CESMAG exonerada sobre el particular.
Los autores podrán distribuir su propio material sin solicitar permiso a la Revista, siempre que se mencione que la versión original se encuentra en el sitio https://investigiumire.unicesmag.edu.co/index.php/ire/issue/archive.
Todos los contenidos de la Revista Investigium IRE: Ciencias sociales y humanas. se publican bajo la Licencia Creative Commons Atribución 4.0 Internacional International (CC BY-NC 4.0), y pueden ser usados gratuitamente dando los créditos a los autores y a la Revista, como lo establece esta licencia.
1.png)
